能源战略学者 冯保国

　　目前，建设世界一流企业已经成为重要的战略发展目标。世界一流企业至少应在运营高效率、投资高回报、利润高水平、股东高收益等四个方面领先同行业企业，甚至应成为所有行业的标杆企业。这就要求企业必须建立以价值为核心的管理体制、运营机制和商业模式，提升寻找价值、发现价值、创造价值和实现价值的能力，加快资产价值、业务价值和股权价值向利润的转化。

　　从事海外业务，开展国际化经营，是建设世界一流企业的重要内容。一定程度上，没有海外业务，就难以成为世界级企业，更难言一流。但是，海外业务更易于受到国际政治经济环境的影响，所面临的投资风险、经营风险和发展风险更高。因此，提升价值运营和价值变现能力更为重要而迫切。

　　首先，要变被动投资为主动投资，提升寻找价值能力。要转变依靠投资银行等中介机构推介寻找投资项目的传统做法，按照企业发展战略和业务布局，建立投资团队，主动跟踪行业投资动态和资产收购、企业并购等发展变化，确定重点研究地区、企业和资产，完善基础资料信息，建立价值动态分析数据库，提升主动寻找资产收购或企业并购标的能力，并强化与资产或企业股权持有方的商务接触和日常沟通，掌握其出售意愿，制定投资决策时点前置条件，做好商务谈判、所需资金、接收及运营团队等资源储备，一旦条件成熟，尽快完成收购或并购。

　　其次，要变线性思维为发散思维，提升价值发现能力。要改变按单一条件对拟投资项目或现有资产、股权进行价值评价的传统做法，建立情景分析模型。通过改变交易架构，对价款支付与筹集模式、管理架构、运营模式、商业模式以及技术条件、业务定位、产品结构、市场定位等情景变化及不同组合，对其价值进行全面的分析和评估，探索与现有资产或业务单元实现公用设施、运营与管理团队、营销渠道、物流等资源共享的方式，深度挖掘协同价值和创新价值。应从关注线性价值转变为关注多维价值，并选取最符合公司发展战略和协同效应最佳、最有利于价值提升的方式，推动具体实施，对不能发挥协同价值的资产或业务进行剥离和单独处置，回收现金流。

　　再次，要变单项挖潜为组合挖潜，提升创造价值能力。埃克森美孚作为2022年利润最高的国际石油公司，在扣除通货膨胀、税收、原材料价格上涨等多种客观因素后，2019年以来已经节约结构性成本70亿美元，预计2023年将继续节约20亿美元。这得益于公司提高运营效率和发挥管理协同的综合作用。

　　因此，在推进价值创造的过程中，要从注重单项资产或业务的价值，转变到更加注重资产组合或业务组合的价值，沿着价值提升的路径持续对资产结构和业务结构开展优化调整。通过加括号的方式改变四则运算的顺序，建立不同的资产组合或业务组合，发挥协同作用的乘数效应，降低内部交易成本、运行摩擦成本和行政管理成本。通过优化工艺参数，充分挖掘生产能力，改善产品性能与质量等，提升运行效率和管理效果，深度开展价值挖掘和价值创造。同时，对于新投资或收购项目，应从资产、业务、人员、管理、销售、商务、税收筹划，以及企业文化、激励约束机制等多方面探索加强协同化研究，注重将新业务的加法效应转化为乘数效应。

　　最后，要变资产经营为资本运营，提升实现价值能力。随着市场经济的发展，企业已经成为独立的市场主体。但是，在经营管理模式和工作重心上，依然没有从根本上走出原有的以注重产量和规模为主的资产经营模式，往往对资产价值吃干榨尽或由于技术进步等原因不再满足生产需要之后才进行处置，或者直接闲置。但从国际石油公司的普遍做法和经验看，其资产业务调整和处置是一种常态，以价值最大化或损失最小化为基本原则对现有资产、业务或股权的价值进行评估，选取最有利的时机和方式进行价值变现，而很少等到明显进入价值衰退期之后再处置。

　　因此，需要向国际石油公司学习，树立起合作就是分散风险的基本理念，建立资产或业务价值动态变化数据库，充分利用合适的国际政治经济环境和油气价格水平、投资热点等，采取合资合作、股权出让等灵活模式，提高在资产或业务价值成长期、高峰期进行变现的能力。同时，在开展价值变现的过程中，应做好国际接轨，习惯采取国际通用惯例，聘请投资银行、财务顾问等中介机构建立资产组成、设计交易架构，并利用其客户平台和沟通优势，向有意向的潜在收购方进行推介，提升交易成功率和变现价值最优化。