程春华 崔雅婷 中央民族大学

　　斯伦贝谢、贝克休斯与哈利伯顿近日公布今年第二季度财报。三大国际油服公司虽然面临中东地缘冲突引发的局部停产与供应链扰动，但是凭借深海油气复苏、北美页岩油气开发回暖、精细提产需求增长、数智化与非油跨界业务的爆发，展现出强劲的商业韧性与结构性演进特征。

　　传统钻井业务在中东遇阻，深海项目与数据中心基础设施业务异军突起

　　三大国际油服公司第二季度营业收入环比回升、净利润分化、现金流改善。三家公司营业收入环比增长，盈利表现则有所分化。业绩整体呈现“纵向环比回暖、横向战略分化、区域非对称复苏”的特征。

　　特征一：技术路线与市场侧重点呈现战略分化。作为深海、生产系统与数字化的领跑者，第二季度，斯伦贝谢生产系统板块营业收入激增至37.71亿美元（同比大幅增长29%），数字业务板块营业收入达6.97亿美元（环比增长9%，同比增长18%）。哈利伯顿深耕传统业务板块，完井与生产板块第二季度贡献营业收入32.02亿美元（环比增长6%），占公司总营业收入的56%；钻井与评估板块营业收入为25.12亿美元（环比增长5%）。贝克休斯进一步淡化传统油服企业的角色，其液化天然气（LNG）压缩机组、天然气管网及工业节点装备业务占比持续提升，有效平滑了上游勘探开发资本支出的周期性波动。

　　特征二：区域市场表现呈现“中东受阻、深海爆发、北美回温”态势。第二季度，斯伦贝谢中东和亚洲地区营业收入同比下降14%，贝克休斯油田服务与设备业务在中东和亚洲的营业收入同比下降13%，哈利伯顿在中东和亚洲的营业收入同比下降11%。哈利伯顿在欧洲、非洲的营业收入环比增长19%，主要得益于北海作业回暖以及纳米比亚、埃及等前沿深海勘探业务的推进；斯伦贝谢在拉美地区实现营业收入环比增长12%。哈利伯顿在北美地区的营业收入达23亿美元（环比增长7%），主要受到美国陆上压裂增产与墨西哥湾钻井液需求增加等驱动；斯伦贝谢在北美地区的营业收入环比增长4%，主要由于采油化学品、人工举升与非油数据中心业务提升。

　　全球能源格局演变、技术范式转移与商业模式重构的集中映射

　　三家公司的业绩表现，是全球能源格局演变、技术范式转移与商业模式重构的集中映射。

　　一是地缘冲突与供给侧再平衡的连锁反应。第二季度，中东局势动荡冲击了三大国际油服公司的营业收入。“供应链多元化”与“产能安全”成为油气公司的核心关切。油气东道国与国际石油公司加大对非中东地区（如拉美深海、西非陆海、北美页岩及深水区）的投入，拉美、欧洲、非洲地区的业务剧增，带来全球油服工作量的非对称再分配。

　　二是油气开发进入“存量精细提产”与“深海大开拓”并重时代。深海开发的高技术壁垒和高利润率，成为支撑三大国际油服公司税前营业利润率维持在15%以上的关键支柱。斯伦贝谢在美国墨西哥湾、印度尼西亚及西非连续揽获大单，哈利伯顿在苏里南GranMorgu项目及阿塞拜疆海上完井业务斩获巨额合同。随着新发现油气田边际成本上升，对老油田精细干预、采油化学品、智能化人工举升的需求高企。

　　三是算力革命与数据中心基础设施成为新增长极。斯伦贝谢数据中心解决方案业务第二季度实现营业收入1.86亿美元，环比增长33%，同比增长80%。斯伦贝谢跻身超大规模云厂商核心供应链，被Meta选为加拿大1吉瓦超大型数据中心项目的交付伙伴，并与自由能源（Liberty Energy）合建模块化电力与算力基础设施。斯伦贝谢预计，该业务将在2026年底带来超10亿美元的年化营业收入，展现了油服企业抓住能源转型与数字革命契机，拥有的巨大发展韧性与潜力。

三大国际油服公司第二季度营业收入和净利润环比增幅

　　我国油服企业须用前沿技术创造能源价值、用广阔视野重塑产业边界

　　当前，全球油服行业呈现“技术密集、数智赋能、跨界融合”的趋势。中东地区产能恢复的潜在需求、深水勘探的持续推进、人工智能技术在油气领域的深入广泛运用，将共同构筑今年的行业景气基底。我国油服企业须加速战略转型。

　　首先，攻坚高端核心技术，破除深海与复杂油气领域的“卡脖子”技术。三大国际油服公司的高利润率多来自高技术壁垒领域（如超高压高温完井、水下增压系统、随钻高分辨率成像）。我国油服企业应持续加大研发投入力度，从“装备规模跟随”向“核心技术引领”转变。加速破解深水水下井口、采油树、水下增压泵及超深井完井工具瓶颈，提升在深海市场的自主可控能力。针对塔里木、四川等盆地万米深井及复杂非常规油气开发，亟须研发下一代高耐温随钻测井、旋转定向钻井系统及高效压裂液。

　　其次，拓展“油服+”跨界思维，提升新兴数智化与能源基础设施建设能力。斯伦贝谢在数据中心基础设施业务上的爆发式增长，为我国油服企业打开了全新的视野。我国油服企业拥有很强的模块化建厂、装备制造、复杂工程项目管理及离网能源供应能力，应打破思维定式，主动对接算力网、储能、地热能及氢能等基础设施建设需求，向算力中心温控、离网绿色供电、绿氢装备等新赛道挺进，打造新增长曲线。

　　再次，优化全球资产与业务布局，构建敏捷强韧的风险防御体系。中东地缘冲突凸显了高度依赖单一区域或单一客户的巨大风险。我国油服企业须构建“区域平衡、陆海并举、软硬结合”的全球业务布局，深耕“一带一路”沿线传统陆上市场，开拓拉美、西非、东南亚等地区的深海与新兴市场，向“油气田全生命周期一体化解决方案提供商”转型，加强同油气东道国国家石油公司的利益绑定，从而提高抗风险能力。

　　地缘风浪未息，数智浪潮已至。决定油服企业未来的，不再仅仅是地下钻了多少米油井，更在于如何用最前沿的技术创造能源价值、用最广阔的视野重塑产业边界。我国油服行业唯有迎头赶上，以跨界创新拥抱时代演进，以新质生产力推进油服现代化，以技术自立保障能源安全。（作者程春华系中央民族大学教授、博导，崔雅婷系中央民族大学硕士生）