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需求担忧仍在压制油价,但欧佩克+减产及地缘政治冲突导致供应趋紧,可能主导油市后续走向——

国际油价或将震荡冲高

  当地时间11月14日,欧佩克发布月度《石油市场报告》,将今明两年全球石油需求预期较10月分别下调10万桶/日。受此影响,国际油价当日显著下跌约3%。

  众多分析机构认为,油价今年冬季或将上涨,布伦特油价明年或将再度突破100美元/桶。

  需求 经济形势严峻 石油需求前景不明

  欧佩克在11月月报中指出,目前,受全球多地通胀高企、主要央行收紧货币政策、多国主权债务水平高及供应链持续受限等因素影响,全球经济增长已进入充满严重不确定性和挑战的时期。此外,地缘政治风险依然存在,新冠肺炎疫情发展与防控充满不确定性。

  基于严峻的经济形势,欧佩克调低了今明两年全球石油需求预期。欧佩克将2022年全球石油需求增长预期下调10万桶/日,至255万桶/日。这是该组织今年4月以来第5次下调全球石油需求预期。同时,欧佩克将2023年全球石油需求增长预期下调10万桶/日,至224万桶/日。

  国际能源署(IEA)11月月报显示,经济前景恶化阻碍了石油需求增长,今年第四季度全球石油消费将比去年同期减少24万桶/日;2023年需求增长将放缓至160万桶/日,低于今年的210万桶/日。IEA强调,世界经济持续疲软、欧洲能源危机、不断增长的原油与成品油价差,以及美元走势强劲都对石油消费造成了沉重的压力。

  当前,全球经济前景不容乐观。国际货币基金组织在上月发布的《世界经济展望》中,将其对明年全球经济增长预期从7月的2.9%下调至2.7%。

  今年以来,美联储已6次加息,累计加息高达375个基点。多位美联储官员表示,美联储的基准利率需要进一步提高到足以使通胀率下降的水平。摩根大通警告称,由于美联储的加息政策,美国经济明年将进入温和衰退期。

  能源危机和高通胀正导致欧洲经济前景持续恶化。欧盟委员会11月11日发布2022年秋季经济预测报告,称欧盟、欧元区和大多数成员国经济预计在今年第四季度陷入衰退,明年第一季度经济活动将继续萎缩。

  经济衰退预期与石油需求前景担忧持续笼罩着石油市场。3月初以来,国际油价震荡走低。布伦特油价从3月8日的高点127.98美元/桶,跌至9月26日的低点84.06美元/桶。11月18日当周,国际油价连续第二周下跌,布伦特油价再度回落至90美元/桶下方。

  供给 减产叠加地缘政治冲突 石油供应收紧

  欧佩克+在9月就注意到黯淡的经济前景,及其对石油需求的不利影响。9月5日,该组织决定将10月产量小幅下调10万桶/日。这是欧佩克+自2021年8月以来首次减产,也意味着该组织开启新一轮减产行动。

  实际上,欧佩克石油产量已较大幅度下滑。今年10月其石油产量下降21万桶/日,至2949万桶/日,远远超出减产目标10万桶/日。其中,沙特阿拉伯10月产量下降14.9万桶/日,至1083.8万桶/日;安哥拉10月产量下降7.8万桶/日,至106.7万桶/日。

  鉴于全球经济和石油市场前景的不确定性,以及油价走低趋势,10月5日,欧佩克+第33次部长级会议决定,自今年11月起,将该组织原油总产量在8月的基准上下调200万桶/日。由于许多成员国产量已低于配额目标,实际减产量预计为100万—110万桶/日。

  除了欧佩克减产,地缘政治冲突也将冲击石油供应。欧美对俄罗斯石油限价将于12月5日生效,欧盟也将从当天起暂停从俄购买海运原油。从明年2月5日起,欧盟对俄罗斯石油产品进口禁令生效。后续俄罗斯石油产量和出口势必受到冲击。俄罗斯能源发展中心预计,与6—10月平均水平相比,12月产量将减少150万—170万桶/日,降幅为14%。

  同时,美国页岩油将无助于缓解可能非常紧张的全球石油市场。通货膨胀、劳动力短缺、供应链延迟,以及石油公司控制资本支出、优先提高股东回报等因素限制了美国石油供应增长。根据美国能源信息署(EIA)11月8日发布的短期能源展望,预计2023年美国石油产量将达到1231万桶/日,这是EIA连续第5次大幅下调明年美国石油产量预测。

  欧佩克月报显示,今年大部分时间内,全球石油市场处于供过于求状态,第三季度供应过剩量为110万桶/日。不过,分析人士认为,随着欧佩克+采取减产行动和欧盟对俄石油进口禁令生效,全球石油供应趋于收紧,甚至可能出现供给不足。

  价格 明年布伦特油价或将再度突破100美元/桶

  当前,对需求前景恶化的担忧继续令市场承压,国际油价连续第二周下跌。11月18日,布伦特油价跌至87.62美元/桶,创9月28日以来新低。

  惠誉11月16日在其最新的油价展望报告中,将2022年布伦特平均油价预测从上月的105美元/桶,下调至102美元/桶;将2023年布伦特平均油价预测从上月的100美元/桶下调至95美元/桶。

  尽管需求担忧仍在压制油价,但供应问题可能再度主导市场形势。鉴于欧佩克+减产及地缘政治冲突将导致供应趋紧,许多分析机构认为,国际油价今年冬季或将上涨,布伦特油价明年或将再度突破100美元/桶。

  惠誉称,尽管最近油价有所下跌,但欧佩克+的大幅减产行动正在帮助油价托底,在全球能源市场紧张、需求季节性增强以及出口进一步下降的情况下,油价在今年冬季有短期上涨空间。

  瑞银集团表示,石油市场供应预计将进一步收紧,进而给油价带来支撑。欧佩克+从11月开始大幅减产,其11月原油出口将环比下降超过100万桶/日。欧盟即将实施对俄罗斯石油出口禁运或将令俄原油生产承压。瑞银预计石油需求将继续上涨,2023年布伦特油价预计将升至110美元/桶。

  在国投安信期货分析师李云旭看来,短期内多头逻辑在于供应收缩,欧佩克+主动减产,俄罗斯石油出口第四季度进一步下滑;空头逻辑则基于需求预期偏弱。不过,需求弱预期难证实且难进一步加剧,欧佩克+托底态度较为明朗,油价震荡偏强的可能性更大。

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