不考虑重大突发事件，国际油价涨幅有望趋缓，存在高位回落可能性

　　在次贷危机进一步蔓延，美国经济持续低迷，美国燃油需求出现明显下降等因素影响下，最近四天内,纽约市场西德克萨斯（WTI）原油期货价格从每桶145.18美元大幅下挫16.3美元，跌至128.88美元，跌幅高达11.2%。

　　但是，据此并不能作出国际油价已经出现下降趋势的判断，就在不久前国际油价曾出现过单日高达10.75美元的反弹。当然，这些情况表明存在泡沫的国际油价震荡明显加剧。总体来看，下半年，国际油价涨幅将会趋缓，单边暴涨的趋势有可能发生改变。

　　上半年国际油价持续暴涨

　　2008年以来，国际油价急剧上涨，WTI原油期货价格由年初的每桶100美元左右飙升至140美元左右，涨幅超过四成。2008年上半年，WTI原油期货价格平均为每桶111.1美元，较上年同期上涨80.2%。

　　对于当前国际油价暴涨的成因，各方争论异常激烈，但大都从各自利益出发，不够全面客观。一般而言，决定油价上涨趋势的根本原因或者基础是石油供求关系，地缘政治扰动供求，投机炒作和美元贬值是推动油价上涨非常重要的因素，但其只能加剧油价上涨，并不能创造油价趋势。

　　首先，国际市场石油供需脆弱是国际油价暴涨的基本原因。尽管世界经济减速，但世界经济和石油需求增速仍较快，而石油供给相对增长缓慢，石油剩余产能明显不足，导致石油供求处于脆弱平衡状态。

　　其次，伊拉克等主要产油国政局动荡、伊朗核问题、尼日利亚反政府武装等地缘政治风险加剧石油供求紧张状况。

　　第三，投机资金炒作成为油价大涨的重要原因。随着次贷危机的扩散，股市、债市等其他金融市场动荡不定，国际游资缺乏投资机会，不断涌入国际商品期货市场。同时，投资银行鼓吹油价将继续“超级暴涨”不断抬高油价新高的预期。根据美国商品期货交易委员会调查报告显示，目前，投机交易者在纽约商品交易所所持WTI期货交易合约占该市场原油期货交易合约总量的比例为70％，2000年这一比例仅为37%。另外，目前进入国际原油期货交易市场的投机资金约有2600亿美元，是2003年的20倍。

　　第四，美元持续贬值是油价上涨的重要推动因素。全球美元流动性泛滥及其持续贬值强化了投资者在石油等商品上套期保值的冲动，直接推高了油价。根据美国专家研究，1990年美元与国际油价的相关性仅为12%，而目前则高达98%。

　　下半年国际油价仍将高位震荡

　　从支撑油价继续上涨的因素来看，首先，虽然世界经济增长放缓，但世界经济增速仍将保持在高于过去30年平均水平之上，特别是新兴经济体增速依然较快，石油需求比较旺盛，供求关系没有出现根本性改变。

　　其次，地缘政治风险和自然灾害等不确定因素随时可能扰动石油供给。

　　再次，全球资本市场低迷、汇市方向不明朗，国际金融资本缺少投资机会，商品期货市场仍是资本逐利场所。

　　同时，抑制油价上涨的因素也在增多，首先，通胀压力加大使各国货币政策收紧，特别是今年以来越南、印尼、中国台湾、马来西亚、印度及中国大陆等亚洲国家和地区纷纷较大幅度上调国内油价，这将对石油需求起到较大抑制作用。其次，美元贬值趋缓有助于初级产品价格稳定。

　　第三，石油消费国在采取一系列措施提高能效、减少对石油的依赖，大力发展生物燃料等替代能源，加大商品期货市场监管、调查规范投机炒作。

　　第四，主要产油国面对过高的油价，开始逐渐采取同消费国合作的态度，将会适度增产缓解石油供求压力。

　　综合分析来看，不考虑重大突发事件，国际油价涨幅有望趋缓，将改变单边暴涨的格局，并存在高位回落的可能性。美国能源情报署7月份报告预计，2008年WTI原油期货平均价格为每桶127.4美元，同比上涨76%。

　　积极应对高油价冲击

　　今年以来，国际油价、粮价等初级产品价格大幅飙升，导致我国输入型通胀压力进一步上升。同时，国内油价倒挂导致国内成品油市场出现了问题。应积极采取措施，努力保障国内能源供给安全。

　　一是继续稳步提高成品油价格，健全石油市场体系和监管体系，加快推进国内油价开放，并尽快推出燃油税，利用价格杠杆解决石油市场矛盾。

　　二是对交通运输、农业、林业、渔业等消费端采取补贴等措施，坚决遏制国内油价上调后产生的间接影响和通胀预期。

　　三是要进一步加强国际能源合作，不仅在能源消费大国之间开展节能技术、提高能效等方面合作，且与能源生产大国加强合作，共同应对高油价冲击，并加大能源领域的投资和技术合作，增加全球能源可供量。