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| 国际天然气市场不确定性增强 |
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□ 孔盈皓 中国海油集团能源经济研究院
今年初以来，北美、欧洲以及东北亚地区天然气价格震荡上行。1～8月，美国Henry Hub均价为6.6美元/百万英热单位，为2009年以来同期最高水平，同比近乎翻番。欧洲TTF价格一度突破90美元/百万英热单位，创历史新高，1～8月均价为39.2美元/百万英热单位，同比上涨321.5%。东北亚LNG现货价格创纪录上涨至84.76美元/百万英热单位，1～8月均价为32.2美元/百万英热单位，同比上涨218.8%。
乌克兰危机导致的供需失衡是本轮价格大幅上涨的主要原因
在乌克兰危机背景下，欧洲LNG需求空前高涨，全球LNG供应紧张，欧亚地区天然气价格不断上行。乌克兰危机发生后，俄欧管道气贸易减量明显且不确定性大增。
据路孚特数据，1～8月俄罗斯通过北溪1号、亚马尔管线以及乌克兰管道向欧洲的输送天然气量约为1.8亿立方米/日，同比下降1.6亿立方米/日。为弥补俄欧管道气减量、补充库存应对不确定性，欧洲大幅增加LNG进口。据Kpler数据，1～8月欧洲LNG进口量8100万吨，同比增加3000万吨。欧洲LNG进口大规模增加推动全球LNG出口设施利用率大幅上涨。
据初步统计，今年二季度全球LNG出口设施利用率增至87%，为近10年来同期最高水平，同比上涨5个百分点。受全球LNG供应紧张、价格高企影响，1～8月亚洲进口LNG1.76亿吨，同比下降1300万吨，为2009年以来亚洲LNG进口量首次下降。
欧亚地区天然气价格居高不下，刺激美国LNG出口大幅增加，成为美国Henry Hub价格上涨的重要推手之一。据kpler数据，1～8月美国LNG出口5200万吨，同比增加600万吨，出口量与出口增量均为全球第一。其中，美国向欧洲出口LNG3400万吨，同比增加2100万吨。
俄欧管道气输气量不确定性大，严重影响全球冬季天然气市场稳定
今年冬季即将到来，全球天然气市场将进入消费旺季，天然气市场的不确定性进一步增加。从目前情况看，俄欧管道气输气量仍为全球冬季天然气市场的最大不确定性因素，而冬季北半球气温的影响也不容忽视。乌克兰危机后,乌克兰管道流量减少近1/3。5月，乌克兰天然气运输服务公司（OGTSU）宣布，由于不可抗力因素，无法通过位于卢甘斯克地区的连接点和压缩站继续运输天然气，乌克兰管道流量减少约3000万立方米/日。
北溪1号天然气管道输送量多次下降。6月14日，因气体压缩机部件在加拿大检修时被扣，俄气缩减了通过北溪1号天然气管道对欧洲的供气量，供气量降至6000万立方米/日，降幅约60%。7月27日，由于涡轮机维修问题，北溪1号的天然气流量再次降至3300万立方米/日，为之前流量的一半，管道最大输送量的20%。俄气9月2日表示，由于发现多处设备故障，北溪1号天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。
气温方面，拉尼娜现象还在继续。据世界气象组织预测，拉尼娜现象持续到初冬的几率超过70%。如果拉尼娜现象持续到今年冬季，可能造成今冬寒潮等天气现象的增多。
若不考虑LNG与俄罗斯管道气进口，欧洲冬季天然气市场供应缺口或达1100亿立方米。消费方面，根据过去5年历史数据测算，欧洲今冬天然气潜在消费量有望达到3250亿立方米。产量方面，从欧洲地区今年油气田生产情况看，欧洲天然气产量或小幅增长，预计冬季产量为950亿立方米。管道气进口方面，来自北非和阿塞拜疆的管道气供应量增长有限，预计为300亿立方米。库存方面，从历史数据看，欧洲地区储气库冬季最大提取量约为900亿立方米。
极端情景：北溪1号管道和乌克兰管道流量分别于8月底和10月底削减为零。整个冬季，俄罗斯将继续通过土耳其溪、蓝溪等管道向塞尔维亚、匈牙利以及土耳其输送天然气。据此测算，欧洲今冬将从俄罗斯进口200亿立方米天然气，与欧洲在2021～2022年冬季从俄罗斯进口680亿立方米天然气相比，下降480亿立方米。在该情景下，欧洲需要在冬季进口6400万吨LNG弥补供应缺口，同比增加1400万吨。
基准情景：通过北溪1号管道的天然气流量约为3000万立方米/日，而通过乌克兰管道、土耳其溪以及蓝溪等管道的流量维持在近期水平。据此测算，2022～2023年冬季欧洲进口气量约为330亿立方米，同比下降350亿立方米。在此情景下，欧洲需要在冬季进口5500万吨LNG，同比增加500万吨。
乐观情景：北溪1号管道的天然气流量在10月底升至1.5亿立方米/日，而通过乌克兰管道、土耳其溪以及蓝溪等管道的流量维持在近期水平。据此测算，2022～2023年冬季欧洲进口量约为520亿立方米，同比下降160亿立方米。在此情景下，欧洲需要在冬季进口4100万吨LNG，同比减少900万吨。
在极端情景下，2022～2023年冬季全球LNG供应缺口约为2200万吨。按照LNG出口设施利用率90%估算，冬季全球LNG出口能力约为1.72亿吨。根据过去5年历史数据测算，亚洲冬季LNG潜在需求量约为1.25亿吨，拉美地区LNG潜在需求量约为500万吨。同样，在基准情景下，全球LNG供应缺口为1300万吨；在乐观情景下，全球LNG市场供需基本平衡。
未来天然气价格走势不确定性大
不同机构对冬季全球天然气价格走势预测差异较大。8月5日，据咨询机构IHS Markit发布的天然气价格预测报告显示，2022～2023年冬季天然气TTF月度均价在40～45美元/百万英热单位之间波动。8月16日，在欧洲的现货交易中，TTF价格突破2.5美元/立方米（约83美元/百万英热单位）大关。同日，俄罗斯天然气工业股份公司警告称，如果这一趋势持续下去，今年冬季欧洲的天然气价格将进一步上涨60%，达到超4美元/立方米（约133美元/百万英热单位）。8月17日，“OIL PRICE”网站发表市场研究机构ChAI的报告“欧洲的天然气价格会涨到多高？”。报告显示，从今年10月至2023年3月，TTF月均价都将超过300欧元/兆瓦时（约88美元/百万英热单位）。普氏9月1日发布的预测报告显示，今年11月至2023年1月，TTF月度均价将高于50美元/百万英热单位，2023年2月、3月TTF月度均价将逐步下跌至48美元/百万英热单位和43美元/百万英热单位。
由乌克兰危机引发的欧洲天然气供应紧张蔓延至亚洲乃至全球市场，冬季全球天然气市场供需矛盾将进一步加剧。2022～2023年冬季全球天然气市场走向不确定性大，价格大幅波动的可能性极高。在极端情景与基准情景下，欧亚天然气价格需要维持高位或继续上涨以“挤出”部分需求，使全球天然气供需达到平衡。而在乐观情景下，北溪1号输气量恢复有望缓解全球天然气市场供应紧张局面，价格亦有望较大幅度回落。但需要关注的是，即使在乐观情景下，全球LNG出口设施依然需要高负荷运行，供需基本面依然处于紧平衡状态。目前拉尼娜现象仍在持续，由此引发的极端寒潮天气可能令市场紧张情绪进一步发酵。
美国方面，低库存以及欧亚地区对LNG的旺盛需求有望推动Henry Hub价格在冬季突破10美元/百万英热单位。美国天然气库存偏低。据EIA消息，截至8月26日当周，美国天然气库存总量为2.64万亿立方英尺（约748亿立方米），较去年同期减少2280亿立方英尺（约65亿立方米），同比降幅7.9%，同时较5年同期均值低3380亿立方英尺（约96亿立方米），降幅11.3%。考虑到欧美天然气价差，预计美国LNG出口仍将维持高位，2022～2023年冬季LNG出口量约为3500万吨，同比增加200万吨。
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